Conjoncture économique

L'économie montrera des signes croissants de tension en 2019. La croissance du PIB réel a largement dépassé les attentes du marché au premier trimestre 2019, en hausse à 3,2% en glissement trimestriel (en données annualisées). Cependant, les bons indicateurs économiques masquent plusieurs éléments inquiétants, y compris un ralentissement de la croissance de la consommation privée et une forte contraction des importations, qui ont contribué à cette croissance à hauteur de 0,6%. L'escalade récente des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine assombrira également les perspectives pour le reste de l'année 2019. Pour l'instant, les analystes maintiennent leurs prévisions que la croissance du PIB réel ralentisse à 2,2% en 2019 contre 2,9% en 2018, alors que le protectionnisme commercial pèsera sur les investissements des entreprises et que la croissance de la consommation privée ralentira en raison de la hausse des prix à l'importation et de la baisse du moral des consommateurs. Toutefois, cette prévision suppose que les États-Unis et la Chine concluent un accord commercial limité en juin 2019, ce qui permettrait au moins une pause temporaire dans les augmentations tarifaires, et permettrait à terme de faire marche arrière concernant la récente augmentation des droits de douane américains (10% à 25%). Toutefois, si les négociations commerciales échouaient complètement, nous nous attendons à ce que les États-Unis imposent des droits de douane sur le reste de leurs importations en provenance de Chine, ce qui minerait les dépenses des consommateurs et des entreprises et entraînerait une croissance du PIB inférieure aux prévisions actuelles.   

Nous prévoyons que la croissance du PIB réel continuera de ralentir en 2020, pour s'établir à 1,7%, reflétant la persistance du protectionnisme commercial, l'effet de levier croissant du secteur privé et l'affaiblissement de la confiance des consommateurs. Toutefois, plusieurs risques pourraient pousser l'économie américaine vers un ralentissement plus grave en 2020, plus particulièrement le risque croissant que les États-Unis et la Chine intensifient à nouveau leur guerre commerciale à la fin de 2019, ce qui réduirait fortement la demande intérieure. La menace de M. Trump de fermer la frontière entre les États-Unis et le Mexique nuirait aussi considérablement au commerce transfrontalier et aux flux de main-d'œuvre, paralysant de nombreuses entreprises américaines. De même, une éventuelle guerre tarifaire avec l'UE frapperait également les fabricants et les consommateurs américains. Plusieurs facteurs pourraient aggraver ces déclencheurs, y compris un krach sur les valeurs technologiques ou une grave détérioration de la dette des entreprises américaines. Du côté positif, cependant, la Fed est tout à fait consciente de l'importance de l'impact de la politique monétaire sur l'économie et est susceptible de réduire les taux d'intérêt en 2020, contribuant à soutenir les dépenses de consommation. En 2021-2023, nous nous attendons à ce que l'économie retrouve un taux de croissance plus durable, de 1,8% par an en 2021-2023 en moyenne, en supposant que la prochaine administration assouplisse certains droits à l'importation afin d'améliorer la compétitivité extérieure des entreprises américaines.

 

Source : Country Report May 2019 - www.eiu.com - © Economist Intelligence Unit Limited 2019 – traduction libre de l’AWEX

 

L’AEUMC, le nouvel accord États-Unis-Mexique-Canada remplace l’ALENA

« L’Accord États-Unis-Mexique-Canada » (USMCA) a été conclu dans son principe le 1er octobre 2018 par les États-Unis, le Mexique et le Canada ont annoncé qu'ils avaient conclu une entente en vue de remplacer « l'Accord de libre-échange nord-américain » (ALENA), en le rebaptisant USMCA. Ce dernier a été signé à l’occasion du G20 en Argentine ce 30 novembre 2018. Après la signature, l'accord sera soumis à la ratification des assemblées législatives de chaque pays.  Le processus de ratification comporte encore des risques. FitchSolutions s’attend à ce que la ratification progresse relativement facilement au Canada et au Mexique, bien que les critiques de la gauche mexicaine augmentent. Elle sera confrontée à un cheminement plus difficile aux Etats-Unis. Des questions subsistent quant au calendrier, et il est peu probable qu'un vote ait lieu avant le début de la nouvelle session du Congrès en 2019.  L'USMCA élargira la portée de l'ALENA. Une grande partie du nouvel accord est axée sur l'approfondissement de l'intégration fondée sur des règles et la modernisation sur le modèle du Partenariat Trans-pacifique et d'autres accords commerciaux menés par les États-Unis. Plutôt que d'étendre l'accès au marché pour le commerce des marchandises - l'Amérique du Nord étant déjà presque entièrement exempte de droits de douane - l'accord met également l'accent sur l'accès réglementaire aux marchés. l'environnement, la propriété intellectuelle, les marchés publics, le règlement des différends, le commerce des services et d'autres domaines qui n'étaient pas inclus dans l'accord de 1994, comme par exemple le commerce électronique. Les dispositions relatives à la main-d'œuvre seront révisées, le Mexique acceptant d'adopter des lois visant à élargir la représentation syndicale, et d'étendre la protection des femmes et des travailleurs migrants. Les réglementations en matière d'environnement seront également harmonisées, avec des exigences plus strictes. en particulier au Mexique. Par exemple, l'accord contient des dispositions interdisant d'encourager l'investissement ou le commerce en affaiblissant la protection de l'environnement. Dans l'ensemble, l'amélioration de la cohésion réglementaire profitera probablement aux flux commerciaux au cours des prochaines années. 

Le secteur automobile Dans l'immédiat, le nouvel accord de l'USMCA n'apporte que peu de changements, car les constructeurs automobiles conserveront leur accès au marché nord-américain. De plus, l'accord contient une clause exemptant les entreprises mexicaines et canadiennes des droits de douane (de défense nationale) proposés sur toutes les importations d'automobiles américaines, si elles sont mises en œuvre par les États-Unis. Toutefois, malgré la conclusion des négociations, les droits de douane sur les importations d'acier et d'aluminium aux États-Unis demeurent en vigueur, ce qui représente l'un des plus grands défis immédiats pour les constructeurs automobiles. Certains des plus importants intervenants du secteur canadien de l'automobile, comme l'association des fabricants de pièces, continuent de s'opposer à l'USMCA jusqu'à ce que cette question soit réglée.  Des défis plus importants sont encore à venir avec l'introduction progressive des nouvelles règles d'origine, le contenu nord-américain requis d'un véhicule passant de 62,5 % à 75,0 %.De plus, 40,0% des véhicules vendus dans la région doivent provenir d'un marché dont les salaires sont de 16 USD/heure ou plus. Il s'agit d'un effort direct de la part des négociateurs américains pour encourager le mouvement de la production vers les États-Unis ou le Canada à partir du Mexique où les salaires sont plus bas. Ces deux aspects des nouvelles règles entraîneront une augmentation des coûts globaux pour les constructeurs automobiles du bloc commercial, car ils seront contraints d'utiliser des composants d'origine régionale plutôt que des intrants plus compétitifs en provenance d'Asie. Ceux qui ont des activités de production au Mexique devront également augmenter considérablement leur masse salariale pour maintenir un accès en franchise de droits au marché américain.  Les nouvelles règles d'origine pourraient accélérer l'adoption de l'automatisation dans les usines de production mexicaines plutôt que de créer de nouveaux emplois. C'est déjà l'un des moteurs de la réduction du nombre d'emplois dans le secteur manufacturier aux États-Unis et nous pourrions voir le Mexique commencer à suivre la même tendance en raison de son développement en tant que base industrielle majeure. 

L’agro-industrie La structure actuelle des échanges agricoles restera en grande partie intacte, étant donné le caractère relativement mineur des changements inclus dans l'accord. La signature de cet accord éliminera en grande partie des risques à la baisse pour la production agricole à long terme de la région, qui est fortement dépendante des flux commerciaux transfrontaliers. Le Canada et le Mexique sont les premier et troisième marchés en importance pour les exportations agro-industrielles américaines et les deux pays représentent ensemble 26,4 % (32,0 milliards USD) du total des exportations des États-Unis en 2017. Le nouveau pacte maintiendra les droits de douane nuls de l'ALENA sur tous les produits alimentaires et agricoles. Cela éliminera le risque d'inflation des prix des denrées alimentaires au Mexique, premier importateur de céréales et de produits laitiers des États-Unis et acheteur important de coton et de viande des États-Unis. L'USMCA n'apporte aucune solution aux droits de douane récemment imposés, qui posent des risques continus à la baisse pour la production agricole américaine. En attendant la suppression des droits de douane américains sur les importations d'aluminium et d'acier imposés en juin 2018, le Canada maintient les droits de douane sur les produits de bœuf préparés des États-Unis (la viande représente 13,6 % des exportations agricoles des Etats-Unis contre 3,7 % pour les produits laitiers) et le Mexique maintient les droits sur le fromage et le porc américains. Le Mexique est le deuxième importateur de viande de porc américaine, avec 1,2 milliard USD d'exportations américaines en 2017, et le premier importateur de fromage américain, qui représente 391 millions USD d'exportations américaines. 

Le secteur de l’énergie Les clauses de règlement des différends favorisent le commerce et l'investissement dans le secteur de l'énergie. Bien que le commerce des biens énergétiques ne soit pas explicitement inclus dans l'USMCA, le soutien à l'arbitrage entre Investisseur et État dans le secteur soutiendra dans le futur les flux d'investissements étrangers. En effet, les dispositions du chapitre 11 de l'ALÉNA relatives au règlement des différends entre investisseurs et États (ISDS) demeureront en grande partie inchangées pour les projets pétroliers, gaziers et de production d'électricité, ainsi que pour les investissements dans les transports et les télécommunications. Ces industries seront exemptées d'un certain nombre de nouvelles restrictions applicables à la protection des investissements entre les États-Unis et le Mexique en vertu de l’USMCA. Cela comprend une exigence plus stricte en matière de recours internes, en vertu de laquelle les requérants doivent d'abord s'adresser aux tribunaux nationaux du défendeur et attendre un jugement définitif avant de déclencher une procédure ISDS.  Cela élimine un risque important pour les investissements énergétiques entre les États-Unis et le Mexique. Bien que le processus de libéralisation soit bien engagé, les investisseurs américains ont fait valoir que les longs délais d'exécution des projets nécessitent des protections qui offrent une sécurité dans les périodes de transition politique.

 

Source : FitchSolutions, January 2019, Vol 36, Issue 1, Latin America Monitor, Mexico – traduction libre de l’AWEx du 26 novembre 2018

Echanges économiques USA-Wallonie/Belgique

Statistiques des échanges commerciaux avec la Wallonie (2018)

1. Exportations de la Wallonie à destination des Etats-Unis
Les Etats-Unis occupent le 3ième rang dans le classement mondial des clients de la Wallonie derrière la France (1er), l’Allemagne (2ième), et devançant les Pays-Bas (4ième), le Royaume Uni (5ième), l’Italie (6ième), l’Espagne (7ième), le Luxembourg (8ième), la Pologne (9ième) et le Canada (10ième).  Son poids dans le total des exportations wallonnes s’élève à 8,9 %.  La part de la Wallonie dans les exportations de la Belgique vers ce pays est de 23,3%. En 2018, les exportations wallonnes vers les Etats-Unis se sont élevées à 4,04 milliards d’euros, ce qui représente une hausse de 57,2% par rapport à 2017. 

Secteurs des exportations wallonnes vers les Etats-Unis

 

Variation
2015/2014 : +42,2%
2016/2015 : -8,6%
2017/2016 : -8,6%
2018/2017 : +57,2% 

2. Importations de la Wallonie en provenance des Etats-Unis
Les Etats-Unis occupent le 4ième rang dans le classement mondial des fournisseurs de la Wallonie derrière la France (1er), l’Allemagne (2ième), les Pays-Bas (3ième), et devançant l’Italie (5ième), la Suisse (6ième), le Royaume-Uni (7ième) , le Luxembourg (8ième) , la Russie (9ième) et la Chine (10ième). Le poids  des Etats-Unis dans le total des importations de la Wallonie s’élève à 8,25 %.  En 2018, les importations wallonnes en provenance des Etats-Unis se sont élevées à 2,87 milliards d’euros, ce qui représente une hausse 2,5% par rapport à 2017. 

Secteurs des importations wallonnes depuis les Etats-Unis

Variation :
2015/2014 : +20,9%
2016/2015 : +10,2%
2017/2016 : +28,4%
2018/2017 : +2,5%

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